武汉瑞达期货正海磁材(300224):大郡配套车型加速放量 高转派彰显信心

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武汉瑞达期货.

  正海磁材:武汉瑞达期货大郡配套车型加速放量武汉瑞达期货,高转派彰显信心。

  投资要点:

  事件:12月3武汉瑞达期货0日晚正海磁材发布利润武汉瑞达期货分配预案,拟10转10派1.5元,我们于12月月中对大郡进行了实地调研,现给予小结和点评。

  点评:

  维持增持评级。我们认为,上海大郡下游配套车型逐步投入市场,产能和销量的大幅提高将保障其业绩未来三年高速增长,高送派也彰显未来经营信心,由于并购大郡尚未完成,我们维持正海磁材2014-2016年EPS分别为0.48/0.69/0.88元的预测,维持目标价38.16元/股,对应2015年PE55倍,空间72%,维持增持评级。

  下游主流乘用车车型进入市场爆发期。大郡的主要乘用车客户包括北汽、广汽、长安和东风等,2014年5月北汽E150投入市场,11月单月产量就达到1729辆,而东风E30和广汽传祺GA5则刚上市,同时公司配套在研项目超过10个,我们预计大郡电机系统的需求未来3年高速增长。

  产能投放保障后期业绩加速增长。目前大郡单月电机系统产量约1000套,处于满负荷生产,由于大郡走轻资产、高技术要求的路径,未来扩产将较为容易,预计2015年年初将投产10万套/年的产能,为当前的5倍,我们预计,2015年电机系统销量增长近3倍左右,业绩将加速增长。

  高送派彰显信心。29日晚公司分配预案为每10股转增10股,派1.5元现金,体现公司共享发展果实,增加股票流动性,彰显对未来的信心。

  风险:下游车型推广放缓的风险。

  投资者可以对正海磁材进行关注,从而进行有利投资。